Anthropic reicht Börsengang ein: 16,3 Milliarden Dollar Umsatz im ersten Halbjahr und Gründer behalten 50,1 Prozent der Stimmen
Anthropic hat am 26. Oktober seinen S-1-Antrag bei der SEC eingereicht, um unter dem Symbol „ANT“ an die Nasdaq zu gehen. Der Prospekt offenbart ein spektakuläres Wachstum, einen durch Buchungen aufgeblähten Nettoverlust und eine Mehrklassen-Governance, die künftigen Aktionären wenig Macht lässt.
Anthropic, der Anbieter von Claude, hat am 26. Oktober 2026 sein Formular S-1 bei der SEC, der amerikanischen Börsenaufsicht, eingereicht. Es handelt sich um das offizielle Dokument, das einem Börsengang vorausgeht. Das Unternehmen beantragt, seine Aktien der Klasse A am Nasdaq Global Select Market unter dem Symbol „ANT“ notieren zu lassen. Die Anzahl der Aktien und die Preisspanne sind noch nicht festgelegt. Goldman Sachs und Morgan Stanley führen ein Konsortium von rund zwanzig Banken an.
Über die Ankündigung hinaus bietet der auf EDGAR, der SEC-Datenbank, veröffentlichte Prospekt erstmals einen detaillierten Einblick in die Bücher eines großen KI-Labors.
Außergewöhnliches Wachstum
Der Umsatz stieg von 41 Millionen Dollar im Jahr 2023 auf 386 Millionen im Jahr 2024 und dann auf 4,585 Milliarden im Jahr 2025. Im ersten Halbjahr 2026 erreichte er 16,286 Milliarden, gegenüber 1,163 Milliarden ein Jahr zuvor. Allein im zweiten Quartal weist Anthropic einen Anstieg von 1.368 Prozent gegenüber dem Vorjahr aus, während seine Rechen- und Infrastrukturausgaben „nur“ um 300 Prozent gestiegen sind.
Die Kundschaft folgt: Mehr als 11.900 Kunden überschreiten 100.000 Dollar Umsatz auf zwölf Monate zum 30. September 2026, gegenüber etwas mehr als 950 ein Jahr zuvor, und rund 250 überschreiten 10 Millionen. Die Nettoumsatzretentionsrate, die misst, wie viel bestehende Kunden von einem Jahr zum anderen mehr ausgeben, läge bei rund 900 Prozent.
Ein riesiger Verlust, vor allem buchhalterisch
Die Zahl, die auffällt, ist der Nettoverlust von 80,7 Milliarden Dollar im ersten Halbjahr 2026. Sie muss mit Vorsicht gelesen werden: 72,4 Milliarden stammen aus der Neubewertung von Wandelanleihen und anderen Finanzinstrumenten, einer Buchung ohne Geldabfluss, die das Unternehmen dem Anstieg seiner eigenen Bewertung zuschreibt. Das eigentliche Geschäft ist fast ausgeglichen: Der operative Verlust sinkt auf 693 Millionen, gegenüber 2,135 Milliarden ein Jahr zuvor.
Die Rechenleistung bleibt der größte Ausgabenposten (8,945 Milliarden im Halbjahr). Anthropic verfügt über 131,7 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln und kurzfristigen Anlagen zum 30. Juni. Die Jahresabschlüsse 2025 enthalten außerdem eine Belastung von 1,5 Milliarden für die Beilegung des Rechtsstreits Bartz, einen Urheberrechtsfall.
Eine abgeschlossene Governance
Das ist der ungewöhnlichste Teil der Akte. Anthropic ist eine Public Benefit Corporation (gemeinnütziges Unternehmen) aus Delaware, die verpflichtet ist, die Interessen der Aktionäre und ihre Mission in Einklang zu bringen, „die verantwortungsvolle Entwicklung und Wartung fortgeschrittener KI zum langfristigen Nutzen der Menschheit“.
- Der Long-Term Benefit Trust, ein Organ von Treuhändern ohne finanzielles Interesse, wählt über Aktien der Klasse T die Verwaltungsräte, die die Mehrheit des Vorstands bilden werden.
- Eine einzige Aktie der Klasse F, gehalten von einer Gesellschaft der sieben Mitgründer (darunter Dario und Daniela Amodei), trägt 50,1 Prozent der Stimmrechte bei den anderen den Aktionären vorgelegten Angelegenheiten, einschließlich der Wahl der übrigen Verwaltungsräte. Sie hat keine wirtschaftlichen Rechte.
- Die Mitarbeiter erhalten Aktien der Klasse E mit eingeschränkten Stimmrechten; die strategischen Partner halten hauptsächlich Aktien der Klasse N ohne Stimmrecht.
Die künftigen Aktionäre der Klasse A werden also eine Stimme pro Aktie haben, aber nicht die Kontrolle: Anthropic bezeichnet sich als controlled company im Sinne des Nasdaq. Das Unternehmen hat außerdem 5 Prozent seines Kapitals voll verwässert (846,8 Millionen Aktien der Klasse N) an eine Tochtergesellschaft, den Anthropic Public Benefit Fund, übertragen, der mit der Finanzierung von Projekten im Zusammenhang mit seiner Mission beauftragt ist.
Unsere Einschätzung
Dieser Prospekt ist zunächst eine Demonstration von Geschwindigkeit: Seine Umsätze in einem Jahr zu vervierzehnfachen, in diesem Maßstab, hat kaum ein Vorbild. Aber die schmeichelhaftesten Zahlen (900 Prozent Retention, annualisierter Umsatz) sind vom Unternehmen gewählte Kennzahlen, und der Nettoverlust erinnert daran, wie komplex die Finanzstruktur ist. Die eigentliche Neuerung ist politisch: Anthropic will das Geld der Märkte, ohne ihnen die Macht zu überlassen, zwischen einem Trust, der den Vorstand kontrolliert, und Gründern, die die Mehrheit der Stimmen behalten. Es bleibt abzuwarten, ob die Anleger das akzeptieren, und zu welchem Preis: Die Spanne ist noch nicht bekannt.
Quellen
- Anthropic — Anthropic reicht S-1 bei der SEC für geplanten Börsengang ein Primärquelle
- SEC EDGAR — Anthropic, PBC, Formular S-1 (26. Oktober 2026) Primärquelle
- Anthropic (X) — Ankündigung der S-1-Einreichung Primärquelle
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