Alphabet und Microsoft: KI-getriebener Cloud beschleunigt, Investitionen steigen ebenfalls
Am 28. Oktober verdoppelte Google Cloud seinen Umsatz im Jahresvergleich (+103 Prozent, 30,7 Milliarden Dollar) und Azure legte um 48 Prozent zu. Demgegenüber gab Alphabet im Quartal 51,4 Milliarden für Investitionen aus und Microsoft 39,4 Milliarden.
Alphabet und Microsoft haben am selben Abend, dem 28. Oktober, ihre Ergebnisse für das zum 30. September abgeschlossene Quartal veröffentlicht. Beide sagen mit unterschiedlichen Zahlen dasselbe: Die Nachfrage nach KI-Rechenleistung lässt ihre Cloud-Geschäfte explodieren, kostet aber Investitionen, die sich binnen eines Jahres mehr als verdoppelt haben.
Google Cloud verdoppelt sich, Alphabet leiht und beschafft Kapital
Der Umsatz von Alphabet erreicht 127,6 Milliarden Dollar (+25 Prozent). Die Überraschung kommt aus der Cloud: Google Cloud steigt auf 30,7 Milliarden (+103 Prozent), gegenüber 15,2 Milliarden ein Jahr zuvor, und sein operatives Ergebnis verdreifacht sich nahezu auf 11,1 Milliarden (gegenüber 3,6 Milliarden). Die Mitteilung nennt Infrastrukturen und KI-Lösungen für Unternehmen sowie Verkäufe von TPU-Systemen, Googles eigenen Chips, die „wesentlich“ zum Wachstum beigetragen hätten.
Bei der Nutzung behauptet Sundar Pichai ohne Methodenangaben, dass die Anwendung Gemini eine Milliarde Nutzer erreicht habe und dass die Modell-APIs von Google fast 32 Milliarden Token pro Minute verarbeiten, mehr als viermal so viel wie vor einem Jahr.
Die Kehrseite zeigt sich in der Kapitalflussrechnung. Alphabet hat 51,4 Milliarden Dollar für Sachanlagen im Quartal aufgewendet, gegenüber 24,0 Milliarden ein Jahr zuvor, bei 42,3 Milliarden durch die Geschäftstätigkeit generierter Liquidität: Der freie Cashflow ist damit um etwa 9 Milliarden negativ. Alphabet hat in diesem Quartal keine Aktien zurückgekauft (11,5 Milliarden ein Jahr zuvor) und 12,4 Milliarden durch Stammaktien sowie 29,0 Milliarden durch Schulden aufgenommen. Der Nettogewinn sinkt auf 26,2 Milliarden, belastet durch einen Verlust von 8,7 Milliarden auf Beteiligungen.
Azure bei +48 Prozent, ein Auftragsbestand von 677 Milliarden
Bei Microsoft erreicht der Umsatz 92,3 Milliarden Dollar (+19 Prozent). Microsoft Cloud wiegt 63,9 Milliarden (+30 Prozent) und Azure 33,2 Milliarden (+48 Prozent), gegenüber 22,4 Milliarden ein Jahr zuvor. Der kommerzielle Auftragsbestand, also abgeschlossene, aber noch nicht abgerechnete Verträge, steigt auf 677 Milliarden (+73 Prozent). Das neue Segment „Agents and Infra“ erzielt 76,8 Milliarden (+25 Prozent), während Windows OEM und Geräte um 22 Prozent zurückgehen.
Die Investitionen folgen derselben Kurve wie bei Google: 39,4 Milliarden Sachanlagenkäufe im Quartal, gegenüber 19,4 Milliarden ein Jahr zuvor.
Was die Prognosen sagen
In der Analystenkonferenz hielt Alphabet-Finanzvorständin Anat Ashkenazi die Investitionsspanne von 195 bis 205 Milliarden Dollar für 2026 aufrecht und kündigte einen „starken“ Anstieg 2027 an, ohne konkrete Zahl, verwiesen auf das nächste Quartal. Sie gab auch an, dass Google Cloud an Kapazitätsgrenzen stößt: Der Konzern habe Ende September begonnen, Rechenleistung von Drittanbietern zu mieten, was kurzfristig die Margen belasten werde. Weder Alphabet noch Microsoft veröffentlichen den genauen KI-Anteil an ihrem Cloud-Wachstum.
Unsere Einschätzung
Diese Ergebnisse beantworten teilweise die Frage, die über der Branche schwebt: Bringt KI bereits Geld? Für die Cloud ja, und schnell: Ein Google Cloud, das sich binnen eines Jahres verdoppelt, und ein Azure mit +48 Prozent zeigen, dass Unternehmen für Rechenleistung und Modelle bezahlen. Aber die Ausgaben wachsen im selben Tempo. Alphabet finanziert seine Rechenzentren nun teilweise durch Schulden und Aktienemissionen statt allein durch seine Liquidität und hat seine Aktienrückkäufe ausgesetzt, eine klare Wende für einen lange Zeit sehr profitablen Konzern. Der Auftragsbestand von 677 Milliarden bei Microsoft gibt Sichtbarkeit für die kommenden Jahre. Und wenn Alphabet zugibt, an Kapazitätsgrenzen zu stoßen und Rechenleistung von Drittanbietern zu mieten, bestätigt das, dass das Rechenleistungsangebot der Nachfrage noch nicht folgt, trotz dieser Rekordausgaben.
Quellen
- Alphabet — Ergebnismitteilung drittes Quartal 2026 (Anlage 99.1, SEC) Primärquelle
- Google — Äußerungen von Sundar Pichai bei der Telefonkonferenz zu den Q3-2026-Ergebnissen Primärquelle
- Microsoft — Ergebnismitteilung erstes Quartal Geschäftsjahr 2027 Primärquelle
- Microsoft — Ergebnismitteilung (Anlage 99.1, SEC) Primärquelle
- The Motley Fool — Transkript der Alphabet-Analystenkonferenz Sekundärquelle — Drittanbieter-Transkript; nur für Investitionsprognosen verwendet.
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