Alphabet et Microsoft : le cloud porté par l'IA accélère, les investissements aussi
Le 28 octobre, Google Cloud a doublé son chiffre d'affaires sur un an (+103 %, 30,7 milliards de dollars) et Azure a progressé de 48 %. En face, Alphabet a dépensé 51,4 milliards en investissements au trimestre et Microsoft 39,4 milliards.
Alphabet et Microsoft ont publié le même soir, le 28 octobre, leurs résultats du trimestre clos le 30 septembre. Les deux disent la même chose avec des chiffres différents : la demande de calcul pour l’IA fait exploser leurs activités cloud, mais elle se paie par des investissements qui ont plus que doublé en un an.
Google Cloud double, Alphabet emprunte et lève des fonds
Le chiffre d’affaires d’Alphabet atteint 127,6 milliards de dollars (+25 %). La surprise vient du cloud : Google Cloud passe à 30,7 milliards (+103 %), contre 15,2 milliards un an plus tôt, et son résultat opérationnel triple presque, à 11,1 milliards (contre 3,6 milliards). Le communiqué cite les infrastructures et les solutions d’IA pour les entreprises, ainsi que les ventes de systèmes TPU, les puces maison de Google, qui ont « contribué de façon significative » à la croissance.
Côté usage, Sundar Pichai affirme, sans détail de méthode, que l’application Gemini a atteint un milliard d’utilisateurs et que les API de modèles de Google traitent près de 32 milliards de jetons par minute, plus de quatre fois plus qu’il y a un an.
Le revers apparaît dans le tableau des flux de trésorerie. Alphabet a consacré 51,4 milliards de dollars à ses immobilisations au trimestre, contre 24,0 milliards un an plus tôt, pour 42,3 milliards de trésorerie générée par l’activité : le flux de trésorerie disponible est donc négatif d’environ 9 milliards. Alphabet n’a racheté aucune action ce trimestre (11,5 milliards un an plus tôt), et a levé 12,4 milliards en actions ordinaires et 29,0 milliards en dette. Le bénéfice net recule à 26,2 milliards, pénalisé par une perte de 8,7 milliards sur ses titres de participation.
Azure à +48 %, un carnet de commandes de 677 milliards
Chez Microsoft, le chiffre d’affaires atteint 92,3 milliards de dollars (+19 %). Microsoft Cloud pèse 63,9 milliards (+30 %) et Azure 33,2 milliards (+48 %), contre 22,4 milliards un an plus tôt. Le carnet de commandes commercial, c’est-à-dire les contrats signés mais pas encore facturés, grimpe à 677 milliards (+73 %). Le nouveau segment « Agents and Infra » réalise 76,8 milliards (+25 %), tandis que Windows OEM et appareils reculent de 22 %.
Les investissements suivent la même courbe que chez Google : 39,4 milliards d’achats d’immobilisations corporelles au trimestre, contre 19,4 milliards un an plus tôt.
Ce que disent les prévisions
Lors de la conférence avec les analystes, la directrice financière d’Alphabet, Anat Ashkenazi, a maintenu la fourchette d’investissements de 195 à 205 milliards de dollars pour 2026 et annoncé une « forte » hausse en 2027, sans chiffre, renvoyée au prochain trimestre. Elle a aussi indiqué que Google Cloud manque de capacité : le groupe a commencé fin septembre à louer du calcul à des tiers, ce qui pèsera sur les marges à court terme. Ni Alphabet ni Microsoft ne publient la part exacte de l’IA dans leur croissance cloud.
Notre lecture
Ces résultats répondent en partie à la question qui pèse sur le secteur : l’IA rapporte-t-elle déjà ? Pour le cloud, oui, et vite : un Google Cloud qui double en un an et un Azure à +48 % montrent que les entreprises paient pour le calcul et les modèles. Mais la dépense grandit au même rythme. Alphabet finance désormais ses centres de données en partie par la dette et l’émission d’actions plutôt que par sa seule trésorerie, et a suspendu ses rachats d’actions, un changement net pour un groupe longtemps très rentable. Le carnet de 677 milliards de Microsoft donne de la visibilité sur les années à venir. Et quand Alphabet reconnaît manquer de capacité au point de louer du calcul à des tiers, cela confirme que l’offre de calcul ne suit pas encore la demande, malgré ces dépenses record.
Sources
- Alphabet — communiqué des résultats du troisième trimestre 2026 (pièce 99.1, SEC) Source primaire
- Google — remarques de Sundar Pichai lors de la conférence sur les résultats du T3 2026 Source primaire
- Microsoft — communiqué des résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 Source primaire
- Microsoft — communiqué des résultats (pièce 99.1, SEC) Source primaire
- The Motley Fool — transcription de la conférence d'Alphabet avec les analystes Source secondaire — Transcription tierce ; utilisée uniquement pour les prévisions d'investissements.
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