Alphabet e Microsoft: a nuvem impulsionada pela IA acelera, e os investimentos também
Em 28 de outubro, o Google Cloud dobrou sua receita em um ano (+103%, US$ 30,7 bilhões) e o Azure cresceu 48%. Por outro lado, a Alphabet gastou US$ 51,4 bilhões em investimentos no trimestre e a Microsoft, US$ 39,4 bilhões.
Alphabet e Microsoft publicaram na mesma noite, em 28 de outubro, seus resultados do trimestre encerrado em 30 de setembro. As duas dizem a mesma coisa com números diferentes: a demanda por computação para IA faz explodir seus negócios de nuvem, mas isso se paga com investimentos que mais do que dobraram em um ano.
Google Cloud dobra, Alphabet toma emprestado e levanta recursos
A receita da Alphabet chega a US$ 127,6 bilhões (+25%). A surpresa vem da nuvem: o Google Cloud passa para US$ 30,7 bilhões (+103%), contra US$ 15,2 bilhões um ano antes, e seu resultado operacional quase triplica, para US$ 11,1 bilhões (contra US$ 3,6 bilhões). O comunicado cita as infraestruturas e soluções de IA para empresas, além das vendas de sistemas TPU, os chips próprios do Google, que “contribuíram significativamente” para o crescimento.
Do lado do uso, Sundar Pichai afirma, sem detalhes de metodologia, que o aplicativo Gemini atingiu um bilhão de usuários e que as APIs de modelos do Google processam quase 32 bilhões de tokens por minuto, mais de quatro vezes mais do que há um ano.
O lado negativo aparece na demonstração de fluxos de caixa. A Alphabet destinou US$ 51,4 bilhões a seus ativos fixos no trimestre, contra US$ 24,0 bilhões um ano antes, para US$ 42,3 bilhões de caixa gerado pela atividade: o fluxo de caixa livre é, portanto, negativo em cerca de US$ 9 bilhões. A Alphabet não recomprou nenhuma ação neste trimestre (US$ 11,5 bilhões um ano antes), e levantou US$ 12,4 bilhões em ações ordinárias e US$ 29,0 bilhões em dívida. O lucro líquido recua para US$ 26,2 bilhões, penalizado por uma perda de US$ 8,7 bilhões em suas participações acionárias.
Azure a +48%, uma carteira de pedidos de US$ 677 bilhões
Na Microsoft, a receita chega a US$ 92,3 bilhões (+19%). A Microsoft Cloud pesa US$ 63,9 bilhões (+30%) e o Azure US$ 33,2 bilhões (+48%), contra US$ 22,4 bilhões um ano antes. A carteira de pedidos comerciais, ou seja, os contratos assinados mas ainda não faturados, sobe para US$ 677 bilhões (+73%). O novo segmento “Agents and Infra” realiza US$ 76,8 bilhões (+25%), enquanto Windows OEM e dispositivos recuam 22%.
Os investimentos seguem a mesma curva que no Google: US$ 39,4 bilhões em compras de ativos fixos no trimestre, contra US$ 19,4 bilhões um ano antes.
O que dizem as previsões
Durante a conferência com analistas, a diretora financeira da Alphabet, Anat Ashkenazi, manteve a faixa de investimentos de US$ 195 a 205 bilhões para 2026 e anunciou um aumento “forte” em 2027, sem número, remetido ao próximo trimestre. Ela também indicou que o Google Cloud carece de capacidade: o grupo começou no final de setembro a alugar computação de terceiros, o que pesará sobre as margens no curto prazo. Nem a Alphabet nem a Microsoft publicam a participação exata da IA em seu crescimento de nuvem.
Nossa leitura
Esses resultados respondem em parte à pergunta que pesa sobre o setor: a IA já está dando retorno? Para a nuvem, sim, e rápido: um Google Cloud que dobra em um ano e um Azure a +48% mostram que as empresas pagam por computação e modelos. Mas o gasto cresce no mesmo ritmo. A Alphabet agora financia seus data centers em parte por dívida e emissão de ações em vez de sua própria tesouraria, e suspendeu suas recompras de ações, uma mudança clara para um grupo há muito muito lucrativo. A carteira de US$ 677 bilhões da Microsoft dá visibilidade para os próximos anos. E quando a Alphabet reconhece carecer de capacidade a ponto de alugar computação de terceiros, isso confirma que a oferta de computação ainda não acompanha a demanda, apesar desses gastos recordes.
Fontes
- Alphabet — comunicado de resultados do terceiro trimestre de 2026 (anexo 99.1, SEC) Fonte primária
- Google — declarações de Sundar Pichai na conferência de resultados do T3 2026 Fonte primária
- Microsoft — comunicado de resultados do primeiro trimestre do ano fiscal 2027 Fonte primária
- Microsoft — comunicado de resultados (anexo 99.1, SEC) Fonte primária
- The Motley Fool — transcrição da conferência da Alphabet com analistas Fonte secundária — Transcrição de terceiros; utilizada apenas para as previsões de investimentos.
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