Alphabet e Microsoft: il cloud trainato dall'IA accelera, e anche gli investimenti
Il 28 ottobre, Google Cloud ha raddoppiato il fatturato su base annua (+103%, 30,7 miliardi di dollari) e Azure è cresciuto del 48%. Di fronte, Alphabet ha speso 51,4 miliardi in investimenti nel trimestre e Microsoft 39,4 miliardi.
Alphabet e Microsoft hanno pubblicato la stessa sera, il 28 ottobre, i loro risultati del trimestre chiuso il 30 settembre. Entrambe dicono la stessa cosa con cifre diverse: la domanda di calcolo per l’IA fa esplodere le loro attività cloud, ma si paga con investimenti che sono più che raddoppiati in un anno.
Google Cloud raddoppia, Alphabet prende in prestito e raccoglie fondi
Il fatturato di Alphabet raggiunge 127,6 miliardi di dollari (+25%). La sorpresa arriva dal cloud: Google Cloud passa a 30,7 miliardi (+103%), contro 15,2 miliardi un anno prima, e il suo risultato operativo quasi triplica, a 11,1 miliardi (contro 3,6 miliardi). Il comunicato cita le infrastrutture e le soluzioni di IA per le imprese, nonché le vendite di sistemi TPU, i chip proprietari di Google, che hanno «contribuito in modo significativo» alla crescita.
Sul fronte dell’utilizzo, Sundar Pichai afferma, senza dettagli sul metodo, che l’applicazione Gemini ha raggiunto un miliardo di utenti e che le API dei modelli di Google elaborano quasi 32 miliardi di token al minuto, oltre quattro volte tanto rispetto a un anno fa.
Il rovescio della medaglia appare nella tabella dei flussi di cassa. Alphabet ha destinato 51,4 miliardi di dollari alle sue immobilizzazioni nel trimestre, contro 24,0 miliardi un anno prima, a fronte di 42,3 miliardi di cassa generata dall’attività: il flusso di cassa disponibile è quindi negativo di circa 9 miliardi. Alphabet non ha riacquistato nessuna azione questo trimestre (11,5 miliardi un anno prima), e ha raccolto 12,4 miliardi in azioni ordinarie e 29,0 miliardi in debito. L’utile netto scende a 26,2 miliardi, penalizzato da una perdita di 8,7 miliardi sulle sue partecipazioni.
Azure a +48%, un portafoglio ordini di 677 miliardi
In casa Microsoft, il fatturato raggiunge 92,3 miliardi di dollari (+19%). Microsoft Cloud pesa 63,9 miliardi (+30%) e Azure 33,2 miliardi (+48%), contro 22,4 miliardi un anno prima. Il portafoglio ordini commerciali, cioè i contratti firmati ma non ancora fatturati, sale a 677 miliardi (+73%). Il nuovo segmento «Agents and Infra» realizza 76,8 miliardi (+25%), mentre Windows OEM e dispositivi calano del 22%.
Gli investimenti seguono la stessa curva di Google: 39,4 miliardi di acquisti di immobilizzazioni materiali nel trimestre, contro 19,4 miliardi un anno prima.
Cosa dicono le previsioni
Durante la conferenza con gli analisti, la direttrice finanziaria di Alphabet, Anat Ashkenazi, ha mantenuto la fascia di investimenti di 195-205 miliardi di dollari per il 2026 e annunciato un aumento «significativo» nel 2027, senza cifra, rinviata al prossimo trimestre. Ha anche indicato che Google Cloud manca di capacità: il gruppo ha iniziato alla fine di settembre a noleggiare calcolo a terzi, il che peserà sui margini a breve termine. Né Alphabet né Microsoft pubblicano la quota esatta dell’IA nella loro crescita cloud.
La nostra lettura
Questi risultati rispondono in parte alla domanda che pesa sul settore: l’IA sta già pagando? Per il cloud, sì, e velocemente: un Google Cloud che raddoppia in un anno e un Azure a +48% mostrano che le imprese pagano per il calcolo e i modelli. Ma la spesa cresce allo stesso ritmo. Alphabet finanzia ormai i suoi data center in parte tramite debito ed emissione di azioni piuttosto che con la sola cassa, e ha sospeso i riacquisti di azioni, un cambiamento netto per un gruppo a lungo molto redditizio. Il portafoglio di 677 miliardi di Microsoft dà visibilità sugli anni a venire. E quando Alphabet riconosce di non avere capacità sufficiente al punto da noleggiare calcolo a terzi, ciò conferma che l’offerta di calcolo non segue ancora la domanda, nonostante queste spese record.
Fonti
- Alphabet — comunicato dei risultati del terzo trimestre 2026 (allegato 99.1, SEC) Fonte primaria
- Google — osservazioni di Sundar Pichai durante la conferenza sui risultati del T3 2026 Fonte primaria
- Microsoft — comunicato dei risultati del primo trimestre dell'esercizio 2027 Fonte primaria
- Microsoft — comunicato dei risultati (allegato 99.1, SEC) Fonte primaria
- The Motley Fool — trascrizione della conferenza di Alphabet con gli analisti Fonte secondaria — Trascrizione di terzi; utilizzata solo per le previsioni di investimento.
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